Възможно ли е цената на златото да достигне 10 000 долара?

<p>Сега, насърчени от продължаващото покачване, някои от тях продължават да заявяват категорично, че цената му може да премине дори и по-високи нива.</p> <p>Един преуспяващ инвеститор в злато наскоро ми обясни как борсовите цени са падали надолу повече от едно десетилетие преди индексът Дау Джонс да достигне 1000 базисни пункта в началото на осемдесетте години на миналия век. Оттогава насам индексът се изкачи на нива над 10 000 пункта. Защо и златото, след като премина магическата бариера от хиляда долара, да не може да нарасне също десетократно?</p> <p>Разбира се, прогнозите за по-високи цени на златото не са лишени от смисъл. След приспадането на инфлацията днешната цена е горе-долу колкото най-високото й равнище от януари 1980 година. Ако тогавашната пикова цена е била 850 долара, сега това би трябвало да означава цена от над 2000 днешни долара. Като все пак трябва да имаме предвид, че през януари 1980 година е връхната точка на напрежение в период на повишена геополитическа нестабилност.</p> <p>Сегашната средна цена на златото от 1300 долара вероятно ще се удвои в дългосрочен план. Какво би могло да оправдае обаче очакваното й ново голямо покачване занапред?</p> <p>Единият възможен отговор, разбира се, е пълен колапс на щатския долар. С нарастващ дефицит и с неуправляема фискална политика, едва ли някой ще се учуди, когато популистката президентска администрация пусне печатницата за пари. Ако наистина се тревожите, че това е възможно да се случи, златото действително би могло да се окаже най-надеждното вложение.</p> <p>Много вероятно е някои да възразят, твърдейки, че инфлационно индексираните дългови книжа предлагат по-добри и по-сигурни инвестиционни условия от златото. Но спекулантите със злато са прави да се тревожат за това дали правителството ще изпълни своите задължения, притиснато от сложната ситуация, в която се намира.</p> <p>Всъщност, както аз и Кармен Райнхарт написахме в наскоро излязлата ни книга за историята на финансовите кризи, озаглавена &bdquo;Този път е различно&rdquo;, управления, притиснати от липса на пари, често ускоряват обръщането на индексиран дълг в неиндексиран, изчислявайки, че стойността му занапред може да се понижи. Още от времето на Голямата депресия от тридесетте години на миналия век Съединените щати започват да анулират клаузите, отнасящи се до индексирането по облигационните заеми. Това отново може да се случи навсякъде и по всяко време.</p> <p>Фактът, че инфлацията е възможна, не означава, че ще стане реална и въпреки това трябва да сме предпазливи в твърденията си, че по-високите цени на златото са движени от инфлационни очаквания. Някои твърдят, от друга страна, че дълготрайното покачване на котировките на златото отчасти е движено от развитието на нови финансови инструменти, които улесняват търговията и спекулациите със злато.</p> <p>Това твърдение вероятно съдържа доза истина, но също така и в някаква степен доза ирония. Противно на всички природни закони, средновековните алхимици се впускат в търсене на пътя за преобразуване на простите метали в злато, нещо, което ние днес бихме приели за абсурдно. Учудващо ли е в такъв случай, че финансовите алхимици са способни да превърнат стойността на слитък злато в нещо много по-голямо?</p> <p>Според мен най-силният аргумент, който може да даде обяснение за високата цена на златото в момента, е силното представяне на икономиките на Азия, Латинска Америка и Близкия изток на фона на общия спад на глобалната икономика. Това са тълпи от нови консуматори с увеличена покупателна способност, което провокира нараснало търсене и качва цените на все още дефицитните стоки.</p> <p>В същото време централните банки на страните в тези нововъзникващи пазари се нуждаят от натрупване на златни резерви, които са в пъти по-ниски в сравнение с резервите от злато на централните банки в богатите държави. С евро, изглеждащо далеч по-малко съблазнително от долара като възможност за диверсифициране на риска, притегателната сила на злато естествено се увеличава.</p> <p><!-- @page { size: 21cm 29.7cm; margin: 2cm } P { margin-bottom: 0.21cm } Цените на метала са изключително чувствителни към разликите в движението на лихвените равнища по света. В края на краищата златото не трупа лихви и дори трябва да се плаща за съхранението му. В днешното време на близки до или рекордно ниски лихвени равнища в много страни е относително по-евтино да спекулираш със злато, вместо да инвестираш в облигации. Но ако лихвените равнища наистина започнат да нарастват забележимо, което все някой ден ще се случи, цените на златото могат да се сринат.</p--></p> <p>Затова категорично може да се твърди, че има сериозни основания в подкрепа на сегашните по-високи цени на златото. Въпреки че може сериозно да се поспори дали и в каква степен тези страни ще са способни да поддържат по-високите цени на ценния метал в бъдеще.</p> <p>Цените на метала са изключително чувствителни към разликите в движението на лихвените равнища по света. В края на краищата златото не трупа лихви и дори трябва да се плаща за съхранението му. В днешното време на близки до или рекордно ниски лихвени равнища в много страни, е относително по-евтино да спекулираш със злато вместо да инвестираш в облигации. Но ако лихвените равнища наистина започнат да нарастват забележимо, което все някой ден ще се случи, цените на златото могат да се сринат.</p> <p>Повечето икономически наблюдатели посочват, че е много трудно да се прогнозират цените на златото и за един по-дълъг период от време съотношението печалби-загуби ще бъде приблизително еднакво. Следователно е твърде опасно да залагаш на дългосочни трендове за цената на златото. Да, златото набра впечатляваща скорост, но също така не бива да забравяме до какво доведе растежът на цените на имотите в световен мащаб само преди няколко години. Ако сте богат инвеститор, суверенен инвестиционен фонд&nbsp; или централна банка, постъпвате благоразумно, държейки възможно най-малка част от вашето портфолио като обезпечение в злато срещу непредвидени ситуации. И въпреки блазнещо високите цени на златото с тенденция за покачване, за голяма част от вас остава твърде рисковано да залагате на него.</p> <p>Разбира се, повечето изложени тук доводи могат и да не повлияят кой знае колко на цените. Но това, което е било истина за средновековните алхимици и оказва своето влияние и днес, е, че е трудно да се постигне съгласие между изкушенията на златото и здравия разум.</p> <p><em>*Кенет Рогоф е професор по икономика и публични политики в Харвардския университет и бивш главен икономист на МВФ.<br /></em></p> <p><em>Текстът е публикуван в сайта на &bdquo;Project Syndicate&rdquo;.<br /></em></p> <p><em>Превод от английски Георги Киряков</em></p>