Испания: Рискованата стратегия на премиера Мариано Рахой

<p>Натискът над Испания расте. Лихвеният процент, срещу който се разменя нейния дълг на финансовите пазари, в понеделник достигна 6.5 на сто, процент, който се смята за почти непоносим, ако остане на това ниво. Мадридската борса на спря да се срива: тя отстъпи в сряда с още 2.58 пункта и близо 30 на сто от началото на годината.</p> <p>Въпреки всички усилия, които положи, откакто встъпи в длъжност миналия ноември, министър-председателят консерватор на Испания</p> <p><strong>Мариано Рахой е на път да изгуби доверието на инвеститорите.</strong></p> <p>Причината не е, че е следвал амбициозна програма за структурни реформи, изисквани от европейските институции, като тези на трудовия си пазар. Или, че се е подчинил на сурови икономически мерки.</p> <p>Испанската икономика агонизира, ударена в сърцето от болестта на &bdquo;ladrillo&rdquo; (тухла &ndash; б. пр.). Терминът резюмира лудостта по недвижимите имоти, обзела страната в първото десетилетие на новия век.</p> <p><strong>Когато се спука мехурът с недвижимите имоти</strong>,</p> <p>се сринаха данъчните приходи, частично обвързани със сделките с недвижими имоти, и се задълбочи дефицита на Испания, както и този на нейните автономни области.</p> <p><img src="/uploads/editor/PAZARI-1.JPG" alt="" /></p> <p>Още по-лошо, това постави испанската банкова система на колене. Днес банките са притиснати с повече от 180 млрд. евро съмнителни кредити за недвижими имоти. А рецесията, в която затъна страната, с нищо не помага нещата да се оправят: броят на непогасените кредити не спира да расте.</p> <p>Тревогата се засилва още повече от факта, че дългът на Испания все повече се държи от националните банки. Това е един от перверзните резултати от масивната финансова инжекция, за която бе взето решение в края на 2011 &ndash; началото на 2012 г. от Европейската централна банка, за да позволи на банките да се рефинансират: националните банки се втурнаха към националния дълг, което засили още повече обвързаността между финансовата система и държавата.</p> <p><strong>Несигурна стратегия</strong></p> <p>Четвъртата банка в страната &bdquo;Банкиа&rdquo;, която представлява повече от 10 на сто от испанската финансова система, е в сърцето на кризата с "ladrillo&rdquo; (тухла &ndash; б.пр.). Банката, която е особено обвързана с недвижимите имоти, поиска колосална публична помощ от 19 млрд. евро, с&nbsp; от 4.5 млрд. евро повече от средствата, които вече бяха инжектирани в нея през май, което я доведе до държавен контрол.</p> <p>Въпреки че има един разумен дълг (68 на сто от БВП), способна ли е Испания да понесе такъв шок? В това иска да вярва премиерът Мариано Рахой. Той иска на всяка цена да предотврати прибягването до помощта на Временния европейски фонд за финансова стабилност, както предложи Франсоа Оланд на срещата на Г8.</p> <p>Искането на европейска помощ има неудобството, че тя трябва да бъде договорена в замяна на строг икономически план, подобен на тези, които бяха наложени на Гърция, Ирландия и Португалия.</p> <p>Така че Мадрид предпочита да разгледа възможността за инжектирането на 19 млрд. евро в &bdquo;Банкиа&rdquo;, под формата на акции по държавния дълг, за да й позволи да получи пари от Европейската централна банка.</p> <p>Друга, много по-класическа опция пред Мадрид, се състои в</p> <p><strong>рекапитализирането на &bdquo;Банкиа&rdquo;</strong></p> <p>посредством банковия преструктуриращ фонд (Frob), чийто заеми на пазара са гарантирани от държавата. Публичният дефицит няма да се задълбочи, но това може да струва много скъпо на испанската държава, като се имат предвид, лихвите, искани от Мадрид.</p> <p>Упорството на испанското правителство, което отказва европейска помощ, ще раздразни още повече Европейската комисия, според френския икономически в. &bdquo;Ле-з-Еко&rdquo;. Причината е, че колкото повече Мадрид изчаква преди да поиска европейска помощ, толкова повече сметката ще се увеличи.</p> <p>Всички си спомнят за Ирландия и Португалия, които изчакаха максимално преди да потърсят помощ.</p> <p><strong>Подкрепата за испанската икономика може да струва стотици милиарди евро</strong></p> <p>и да постави на тежко изпитание европейския спасителен фонд, замислен да предотврати ефект на доминото в Европа.</p> <p><img src="/uploads/editor/ECB-1.JPG" alt="" /></p> <p>Самото прибягване до този фонд също не се посреща еднозначно. &bdquo;Съществува всеобщо опасение, че ако Испания поиска помощ от фонда, това ще убеди пазарите, че Италия е следващата в списъка&rdquo;, обяснява информиран източник от Европейската комисия.</p> <p>Най-простото решение е да се позволи на новия постоянен спасителен фонд в еврозоната, Европейския механизъм за стабилност, да се намеси пряко, за да рекапитализира банката без да минава през държавата.</p> <p>Това решение има предимството, че премиерът Мариано Рахой няма да бъде унизен, а испанската държава няма да поиска директно европейска помощ. Проблемът е, че това може да отнеме месеци, а Германия се държи повече от сдържано.</p> <p>Превод: Галя Дачкова</p>